加密业务持续萎缩，Robinhood寻求新突破口 尽管Robinhood在2026年第二季度实现13.1亿美元营收，创历史新高，同比增长32%，但其加密业务却逆势下滑。当季加密收入仅为1亿美元，同比下降38%，占总营收比例降至8%，为2023年第三季度以来最低水平。零售加密交易量同比减少36%，托管加密资产占比也跌至历史最低的7%。
Robinhood Chain强势上线，首月REV领跑L2 2026年7月1日，Robinhood正式推出自研Layer 2区块链Robinhood Chain。上线首月即产生360万美元实际经济价值（REV），占growthepie追踪全部L2链收入的38%，超越Polygon和Base等成熟网络，成为当月收入最高的L2。
Meme币驱动早期活动，RWA表现不及预期 推动Robinhood Chain早期交易活跃的主力并非官方力推的现实世界资产（RWA），而是Meme币。7月，Meme币占现货交易量的51%，而RWA仅占5%。更值得注意的是，48%的RWA交易量实际上来自Meme币与RWA组成的流动性池，反映出投机情绪主导市场。
基础设施层收入有限，变现重心转向应用层 仅靠链上手续费难以支撑大规模收入。当前Robinhood Chain年化REV约4320万美元，加上USDG稳定币利息收入（约1050万美元）及Lighter手续费分成，合计年化收入约5480万美元，仅为Robinhood当前加密业务年化收入（4亿美元）的14%。行业趋势显示，应用层正捕获更多价值——Solana应用收入已是底层网络REV的5倍。
主App分发价值显著，Wallet入口效果有限 Robinhood的真正变现潜力在于其主App的用户分发能力。DeFi协议Morpho通过接入主App，上线一个月即占其全网存款的5%，成为第三大部署网络。相比之下，仅接入Robinhood Wallet的永续合约平台Lighter，其Robinhood部署交易量仅占总量的0.2%，且依赖代币激励维持。
未来增长路径：稳定币扩张与生态漏斗 若Robinhood Chain要成为重要增长引擎，需扩大原生稳定币USDG规模——若供应量达100亿美元，年化利息收入可达3.5亿美元，几乎追平当前全部加密收入。此外，Robinhood Chain或可作为用户入口，引导链上用户进入股票、期权等高价值产品，间接提升整体业务表现。短期内，仅靠网络收入无法扭转颓势，真正的机会在于基础设施之上的商业化布局。
